期交所雙月刊66期

15 臺灣期貨雙月刊 TAIFEX BIMONTHLY 交易方式可分為直轉供憑證交易（電證合一） 及自發自用憑證交易（電證分離，僅交易憑證） 二種，由 表 1 可看出我國再生能源憑證主要採電證 合一方式交易。依再生能源憑證實施辦法第 7 條 第 4 項「憑證讓與，採直供、轉供方式者，應將 與直供、轉供電量相符之憑證數量讓與受讓人。 但採自發自用者，得將其未經使用或宣告之憑證 讓與其他受讓人。」規定，電證合一方式交易需 將電力及再生能源憑證一併傳輸及轉讓，但若發 電案場電力主要為自用，其憑證若未使用或宣告， 則可於「國家再生能源憑證中心」交易平台上販 售。一般而言，電證合一憑證買賣方式因涉及實 際電力買賣，相較於純粹買賣憑證，較易於提升 整體再生能源電力需求，鼓勵相關產業發展；且 因涉及實際電力買賣，需在實際用電地區購買， 較為名實相符，符合在地原則。惟電證分離交易 模式亦有其優點，交易便利性及彈性高，可在市 場直接取得，且因無需與電力併同轉讓，在風力 低弱、陽光不足等電證合一模式無法取得憑證的 狀況下，電證分離交易模式依舊不受影響。 憑證交易的價量情形 在市場交易量及參與者方面，電證合一交易 方式偏向大宗交易，統計 2017 年至 2021 年 9 月 成交量為 646,503 張，交易筆數 36 筆，平均每筆 交易憑證張數為 17,958 張，參與者方面，賣家為 28 家售電業者，買家僅 9 家企業，而就集中度而 言，台灣積體電路公司購買量占直轉供憑證交易 99% ，顯示憑證市場集中度極高，幾乎由單一買 家獨占。我國電證分離憑證交易方式因賣方通常 為小型發電案場（如國立高雄大學行政大樓、國 立海洋生物博物館等），受限於發電設備發電量， 無法出售太多憑證，交易筆數雖達 296 筆，但成 交量僅 9,253 張，平均每筆交易憑證張數為 31 張。 價格方面，憑證成交價格並未對外公布，依 國內再生能源憑證市場交易輔導示範計畫，建議 以每張憑證新臺幣 1,000 元至 2,200 元為原則， 代表 1 度綠電含有 1 至 2.2 元環境附加價值，另 依台電資料， 2020 年台電依政府規定收購綠電平 均價格為每度 4.65 元，而同年台電自民營電廠收 購一般電力平均價格為每度 2.57 元，其價差似隱 含每張再生能源憑證價值每度至少應有 2.08 元。 買賣方媒合模式方面，再生能源憑證交易方 式較類似店頭市場，以競標方式買賣，憑證中心 揭露資訊包括有收購意願買家、賣家名單、再生 能源類型、發電案場、買賣數量及發放年份等。 電證分離交易中，賣家可決定是否公開底價及選 擇以整批出售或零售方式進行競標，整批出售原 則採價高者決標；零售同樣由價高者優先得標， 而次高標價者為次得標廠商，依此類推，直至該 批憑證售完為止。在電證合一交易方式中，購電 者需求電量通常較大，一般會先與售電業者洽談， 由售電業者處理其購電需求。另外，依再生能源 憑證實施辦法第 7 條第 5 項，憑證流通以一次為 限，買方購買後無法再轉賣，不同於股票或其他 金融商品，可不斷轉手，此與有價證券注重流通 性特點不同。 結語 再生能源憑證表彰再生能源之環境附加價 值，該制度係為加強再生能源發電誘因，並促使 企業增加使用再生能源電力，進而減緩全球暖化 趨勢。電證合一交易方式著重於實質使用再生能 源發電，企業需一併購買憑證與電力，提升再生 能源電力需求，進而鼓勵再生能源發電產業發展， 電證分離再生能源憑證交易則注重交易便利性。 目前我國再生能源尚屬發展初期，發電量及 憑證數量皆不足，且市場集中度過高，而為達成 2025 年再生能源發電占比達 20 ％政策目標，在制 度設計上，創造再生能源發電誘因實為當務之急， 故交易方式以電證合一為主，期能促使再生能源 實質發展；惟依國際經驗，電證分離交易模式不 可或缺，未來俟憑證市場發展較為成熟後，似可 適度開放電證分離式的憑證買賣；另，考慮提升 憑證的流動性，或可思考適度放寬憑證僅能轉讓 一次之限制，以提升取得再生能源憑證之便利性， 並吸引更多市場參與者進入，進而活絡整體再生 能源憑證市場。期交所亦將持續觀察再生能源憑 證市場發展，並了解市場參與者交易及避險需求， 適時評估發展相關衍生性商品之可行性。