期交所雙月刊66期

27 臺灣期貨雙月刊 TAIFEX BIMONTHLY 於 2015 年推出 E-mini S&P 500 指數期貨之 BTIC 交易，之後陸續拓展至 E-mini NASDAQ-100 、 E-mini Dow 及 E-mini Russell 2000 等股價指數期 貨。 CME 預期加密貨幣期貨 BTIC 交易將強化市 場價格發現功能，並有助於加密貨幣基金、資產管 理公司、避險基金及 ETF 發行人更有效管理期貨 與現貨部位，提高交易精準度。 舉例而言，假設客戶甲想要運用 BTIC 購買 4 口 2021 年 9 月比特幣期貨合約，客戶甲計算 出該比特幣期貨與比特幣現貨參考價 BRR （ CME CF Bitcoin Reference Rate ）之間基差（ Basis ） 為每比特幣 100 美元，於委託簿掛單委託買進， 另一客戶乙，則願意以基差 100 美元賣出，於是 客戶甲與客戶乙委託成交，該交易日 BRR 公布價 格為 40,500 ，則客戶甲運用 BTIC 買入契約部位 將被替換為 4 口比特幣期貨多方部位，客戶乙運 用 BTIC 賣出契約部位將被替換為 4 口比特幣期貨 空方部位，雙方成交價格為 40,600 （ BRR + 基差 =40,500 + 100 ）。 （資料來源： Global Investor 、 CME Group 網頁） 文／宋裕文（期交所企劃部專員） CME 指數 收盤基差交易（ BTIC ）商品簡介 芝加哥商業交易所（ CME ）所推出「指數收盤基差交易」（ Basis Trade at Index Close, BTIC ），其交易方式係允許買賣雙方以基差（ Basis ）加上當天現貨收盤指數進行期貨交易，為 現貨指數收盤價與期貨市場之間建構一道橋樑，基差大小通常取決於融資利率、股息和契約到期 的剩餘時間，基差可以是正數或負數。 CME 除將主要指數期貨納入 BTIC 交易適用商品外，尚包 含比特幣期貨（ Bitcoin Futures ）、微型比特幣期貨（ Micro Bitcoin Futures ）、以太幣期貨 （ Ether Futures ）等加密貨幣期貨商品亦適用 BTIC 交易商品。市場參與者，例如：指數基金經 理人、指數套利者、股權交換交易者、股價指數選擇權交易者和股票貸款交易人可利用 BTIC 調 整所持有股票現貨部位和期貨部位、 delta 值、曝險值及降低部位管理之不確定性。 BTIC 委託交 易時間每日長達 23 小時，幾乎接近全天候交易，隨著全球投資者參與交易， BTIC 可充分發揮即 時價格發現功能。 CME 推出 週一及週三到期小型羅素 2000 期貨選擇權 文／宋裕文（期交所企劃部專員） 鑑於金融市場對短天期選擇權交易需求持續 攀升，芝加哥商業交易所（ CME ）於今年 10 月 4 日推出週一與週三到期小型羅素 2000 期貨選 擇 權（ E-mini Russell 2000 Weekly Options on Futures ），規模設計同小型羅素 2000 指數期貨 （ E-mini Russell 2000 Futures ）契約，契約乘數 為每點 50 美元且為歐式選擇權。 CME 表示，新 商品將與現有週五、月底及季到期契約互補，提供 投資人更精確且更具成本效益之風險管理工具。 芝加哥商業交易所（ CME ）甫於今年 4 月 12 日新增週一到期與週三到期小型那斯達克 100 期 貨 選 擇 權（ E-mini Nasdaq-100 Weekly Options on Futures ），上市後日均交易量均有 2 千口以上 水準，顯示市場對於短天期契約具有一定交易需 求，除了小型羅素 2000 指數、小型那斯達克 100 指數， CME 亦有小型 S&P 500 期貨選擇權，皆有 週一、週三及週五到期之期貨選擇權，提供投資人 多樣之投資選擇。富時羅素指數公司指出，目前 追蹤 Russell 美國指數表現之資產管理規模約 10.6 兆美元， CME 小型羅素 2000 週到期選擇權可提 供市場參與者美國小型企業曝險管理工具。 （資料來源： PR Newswire ， FOW ， CME 網頁）